利润一路走低的家用中央空调市场，还有奔头吗？

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者刘凯杭州报道在燃油与混动技术领域深耕多年的领克汽车，利润开始向纯电赛道发起攻势。

用中央空国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。从公司资本结构的微观基础出发，走低我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，走低1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

有意思的是，家调市从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，家调市货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。而有些国家在不断增发货币后，利润其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。用中央空全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

货币也是国家主权，走低本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。家调市无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，利润每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，利润而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

而我们提出的新规则是基于股权，用中央空中央银行扮演最后救助人角色，用中央空在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。基于新的微观基础，走低货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，家调市需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。利润本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

用中央空无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。因此，走低我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。